证券时报记者 杨霞

近期，证监会、交往所等监管部门屡次对上市公司市值管制和价值进步作出推崇。

9月24日，证监会涌现就新草拟的《上市公司监管指令第10号——市值管制（征求意见稿）》（下称“《指令》”）向社会公开征求意见。《指令》明确，上市公司应当聚焦主业，进步缠绵效力和盈利身手，并联牢固际情况照章合规行使并购重组、股权激勉、现款分成、投资者相干管制、信息袒露、股份回购等风光，鼓励上市公司投资价值进步。

本年齿首，国资委告示进一步接洽将市值管制纳入中央企业致密东说念主功绩考察，证监会随后强调鼓励将市值纳入央企国企考察评价体系。

市值管制的中枢内涵所以进步上市公司发展质地为基础，创造遥远价值，进步投资者文书。过往解说来看，奉行高质地的并购重组对进步央国企价值效力最为显赫。

以中航电测为例，公司在告示重组停牌前，其股价抓续保管在10元/股摆布，总市值约为60亿元。2023年2月2日股票复牌后，在优质钞票注入的预期下股价飙升，贯穿8个交当年以20%的涨停板大呼大进，短期股价最高涉及64元/股的高点，市值一度冲破380亿元的关隘。近期受并购重组主张热度影响，中航电测股价再度拉升，公司最高股价冲突70元大关，最新市值412亿元。

并购重组是企业快速结束跳跃式发展的热切技巧，通过并购能快速赢得主见企业的当然资源、时候资源、品牌资源、渠说念资源、客户资源，而这些资源若是仅依靠企业自己发展和积贮需要数年时候。并购后通过和主见企业结束缠绵上、管制上、财务上的协同效应，进一步进步自己详细竞争上风。同期，并购重组亦然国企修订配景下，央国企整结伴源、聚焦主责主业的热切路线。

梳剃头现，连年来奉行要紧钞票重组的央企上市公司多处于国防军工、电力设立等行业。这些行业囿于颠倒性，商场化进程较低，通过并购重组提高证券化水平后，公司引入了当代化解决理念，提高了钞票运营和协同效力，不少公司的功绩水平均有所改善。以中国能源为例，公司经由钞票重组，结束了对中国船舶集团内柴油机能源整机及主要零部件业务进一步整合，重组完成后，中国能源营收增速保管牢固增长。

和成飞业务周边的中航沈飞，在2017年完成钞票重组后，成为我国军机总装上市主体。而后公司功绩大幅改善，2018年~2023年营收年均复合增长率为18.07%，归母净利润年均复合增速为32.06%，公司结束了从百亿市值到千亿市值的跳跃。

并购重组影响公司估值的内在逻辑在于，并购重组是上市公司优化资源竖立、改善业务结构、结束市值管制的热切器具。从相对估值法视角看，企业市值是净利润和市盈率的乘积。由此来看，不管是横向资源整合，还是纵向产业链延迟，只有故意于公司作念大作念强盈利鸿沟，王人对估值进步有积极的作用。

无并购不巨头，纵不雅成本商场巨头成长之路，大部分王人伴跟着一系列并购举措。关于不断强化市值管制的央国企而言，并购重组更是其资源整合、提高证券化水平、判辨优质钞票协同效应，从而进步公司市值的热切利器。

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