A股颠簸花式下，上市公司主要鼓励通过左券转让形势“减捏股份”的案例运转加多。而在这类左券转让中，主要投向二级商场的私募证券基金（以下简称“私募基金”）时常“现身”。

　　11月20日，汇通能源（600605.SH）公告称，公司控股鼓励左券转让股份已完成过户登记手续，左券转让股份在公司总股本中的占比为5.5264%；和胜股份（002824.SZ）、ST瑞科（300600.SZ）则分辩公告了执行限度东谈主、捏股5%以上鼓励拟左券转让公司股份一事，波及的股份比例均教育5%。

　　无独到偶，这3家上市公司鼓励左券转让股份的受让方均为私募基金。

　　除此除外，据21世纪经济报谈记者初步统计，11月以来，包括文峰股份（601010.SH）、超讯通讯（603322.SH）、赫好意思集团（002356.SZ）在内，还有10家上市公司公布了公司鼓励向私募基金左券转让股份联系事宜。

　　受访东谈主士向21世纪经济报谈记者指出，上市公司鼓励向私募基金左券转让股份成为一种趋势，主如若受到一些客不雅要素的影响，同期也可能是鼓励为了便捷减捏、缩小税务成本等。而比拟从二级商场上购买股票，私募基金从上市公司鼓励手上受让股份具有多方面的上风。

　　不外，受访东谈主士也提醒，这类往还存在一些潜在的风险点，私募基金贬责东谈主需要特殊真贵合规问题。

　　私募频“接盘”

　　近期，私募基金受让上市公司主要鼓励左券转让股份的音信握住传出。

　　仅11月20日，就有3家私募基金出刻下联系上市公司发布的鼓励左券转让股份公告中。

　　其中，汇通能源控股鼓励西藏德锦企业贬责有限拖累公司（以下简称“西藏德锦”）通过左券转让的形势，向厦门驱能源私募基金贬责有限公司（代表“驱能源光华1号私募证券投资基金”，以下简称“驱能源基金”）左券转让了1140万股公司股份，占汇通能源总股本的5.5264%，联系过户登记手续已在11月18日办理完了。

　　和胜股份的控股鼓励地方将所捏部分股份转让给宁波宁聚资产贬责中心（有限合股）。

　　具体而言，和胜股份发布的指示性公告泄露，其控股鼓励、执行限度东谈主李建湘于2024年11月18日与宁波宁聚资产贬责中心（有限合股）（代表“宁波宁聚资产贬责中心（有限合股）—宁聚映山红2号私募证券投资基金”）（以下简称“宁聚资产”）签署了《股份转让左券》。按照左券商定，李建湘将其所捏和胜股份1400万股（占和胜总股本的5.02%）转让给宁聚资产，转让价款诡计为23884万元。上述左券转让尚需深圳证券往还所进行完备性审核证实。

　　和胜股份暗示，本次职权变动是宁聚资产对公司异日发展前程及投资价值的认同，未触及要约收购，不会导致公司控股鼓励、执行限度东谈主发生变更，也不存在毁伤上市公司偏激他鼓励利益的情形。

　　而ST瑞科捏股5%以上鼓励龚瑞良拟将其捏有的5.08%ST瑞科以5.704元/股的价钱，通过左券转让的形势转让给深圳高申资产贬责有限公司（代表“高申子淩1号私募证券投资基金”）。据悉，两边已在2024年11月19日签署了股份转让左券。

　　除此除外，记者梳理11月发布的上市公司鼓励左券转让股份公告真贵到，包括深圳高申资产贬责有限公司、上海九益投资贬责有限公司、珠海市横琴财东基金贬责有限公司、浙江君弘资产贬责有限公司、杭州兴健私募基金贬责有限公司、上海君唐资产贬责有限公司、广州康祺资产贬责中心（有限合股）在内，至少还有10家私募基金成为上市公司主要鼓励左券转让股份的受让方。

　　私募基金为何热衷于受让上市公司鼓励左券转让的股份？

　　黑崎成本首席策略官陈兴文向记者分析，上市公司鼓励受到解禁的为止，而私募基金在操作上更为活泼，因此变相成为了上市公司鼓励的股票连络方。私募基金通过左券转让的形势受让上市公司股份，不错拿到比拟商场价钱更为低廉的左券转让股票，这对于追求价值投资和永恒投资的私募基金来说，是一个眩惑东谈主的上风。同期，私募基金通过这种形势与上市公司深度绑定，形成策略捏股伙伴，从而更容易形成永恒深度策略配合同盟，也更容易通过私募基金的投委会。

　　“比拟于从二级商场上购买股票，私募基金从上市公司鼓励手上受让股权具有多方面的上风。”排排网钞票管待师姚旭升指出，私募基金与上市公司鼓励平直协商往还条目，包括转让价钱、数目、支付形势等，这使得私募基金粗犷凭据自己的投资策略和风险偏好，量身打造最合乎需求的往还有盘算。

　　同期，他谈谈，左券转让具有较高的活泼性和定制性，粗犷快速已毕大限制的股权收购，相较于在二级商场逐渐买入，左券转让可幸免二级商场往还可能带来的股价波动风险和收购时刻的不细目性。况且，私募基金在与上市公司鼓励进行左券转让时，可能会赢得对于公司的关节信息，有助于更准确地评估公司价值和投资后劲。此外，在某些情况下，左券转让可能为往还两边带来税务地方的契机，缩小税务成本。

　　鼓励的“小算盘”

　　上市公司鼓励之是以向私募基金左券转让股份，果然也有我方的“小算盘”。

　　一位资深商场东谈主士向记者分析，一般情况下，上市公司鼓励会在看好异日A股商场以及公司股价发扬的基础上，在股价相对低位时转让所捏部分股份，并禁受向私募、公募机构左券转让股份，这可能是出于两方面的推敲。

　　“一是为了便捷减捏，比如，上市公司捏股5%以上鼓励可能会找私募或公募基金‘代捏’股份，异日基金减捏时，鼓励无需再发公告；二是税收问题，从一级商场投资赢得的股权，要在二级商场卖出时，需要支付一定比例的税费，而在二级商场往还，个东谈主可省去一定的成本利得税。”该东谈主士进一步谈谈。

　　执行上，也有一些客不雅要素导致上市公司鼓励禁受通过左券转让的形势来减捏。

　　姚旭升分析，减捏新规严格为止了大鼓励及董监高的违纪减捏算作，同期对各类绕谈减捏渠谈进行了“封堵”。这导致多数小市值公司越来越难以沸腾巨额往还和竞价减捏的要求，从而转向左券转让这一合规渠谈进行减捏。

　　同期，姚旭升指出，解禁岑岭期、股价下行导致的破发等商场要素，促使鼓励通过左券转让形势减捏股份。特殊是在股价下行时，左券转让成为鼓励减捏的一种禁受，以幸免平直在二级商场上减捏对股价形成更大冲击。

　　此外，“在商场低迷时间，上市公司也和会过左券转让形势引入投资者或策略配合股伴，以已毕产业协同或优化资产结构。也有部分上市公司的大鼓励通过左券转让股份来处管待务问题，如偿还质押融资或彭胀质押回购背信拖累。”姚旭升提到。

　　不外，上市公司控股鼓励或大鼓励向私募基金左券转让股份这类往还也存在一些潜在的风险点。

　　姚旭升提醒，需要真贵几个方面：率先，上市公司鼓励将股权左券转让给私募基金，可能是一种“绕谈减捏”的形势，这可能对公司的股价和商场信心产生影响。其次，如拟转让的股份存在质押、冻结等情形，左券转让办理的举座历程将会比较繁琐，需要第三方进行配合。同期，私募贬责东谈主需要真贵合规问题，特殊是在减捏新规下，要确保往还合乎监管机构的章程。

　　另外，“由于股份左券转让波及的往还金额较大，时刻较长，保护往还过程中的资金安全尤为进攻。不错通过建造共管账户，进行分批付款等形势来保护资金安全。”姚旭升暗示。

　　陈兴文以为，这类往还需要妥善侧目内幕往还的嫌疑，因为私募基金在与上市公司鼓励进行左券转让的过程中，可能会战争到一些敏锐信息，这就要求私募基金在操作过程中严格顺服联系法律规矩，幸免愚弄未公开信息进行往还。

　　陈兴文还谈谈，私募基金在大限制受让上市公司股权后，其捏股比例可能会对上市公司的股价产生影响，这就要求私募基金在操作过程中保捏透明，幸免通过不正那时刻影响股价。