东吴证券股份有限公司周尔双,李文意近期对中科飞测进行盘考并发布了盘考讲解《2024年三季报点评：Q3事迹环比成立，研发》，本讲解对中科飞测给出增握评级，面前股价为70.55元。

　　中科飞测(688361)　　投资重点　　Q3营收高增，利润环比成立：2024年前三季度公司兑现营收8.12亿元，同比+38.21%；归母净利润为-0.52亿元，扣非净利润为-1.25亿元，同比由盈转亏。Q3单季营收为3.49亿元，同比+56.79%，环比+52.70%；归母净利润为0.16亿元，同比-51.39%；扣非净利润为-0.10亿元，同比转亏。Q3公司营收同环比兑现高增，用度端环比趋于正经，事迹环比得以成立。　　Q3毛利率同环比均有改善，研发参加督察高位：2024Q1-3公司毛利率为47.69%，同比-2.17pct；销售净利率为-6.39%，同比-19.85pct；技艺用度率为62.48%，同比+18.44pct，其中销售/惩办/研发/财务用度率分歧为8.27%/12.78%/41.25%/0.18%，同比-1.83/+2.07/+16.66/+1.55pct。Q3单季毛利率为49.64%，同比+2.06pct，环比+11.78pct；销售净利率为4.63%，同比-10.30pct，环比+49.42pct。Q3净利率同比下滑主要系公司在新址品及现存居品向更前沿工艺的迭代升级等方面的研发参加仍督察高位，Q3研发用度达1.28亿元，同比+167%，环比-4%。　　存货&协议欠债同比握续增长，在手订单填塞：铁心2024Q3末，公司存货为15.55亿元，同比+46%；协议欠债为6.98亿元，同比+33%，标明公司订单界限握续增长，在手订单填塞。Q3公司筹画活动净现款流为-1.03亿元，负现款流同环比扩大主要系购买商品、罗致劳务支付的现款大幅增长。　　平台化布局居品线握续丰富，更先进制程研发考据发挥获胜：1）无图形晶圆检测开辟：量产型号已隐私2Xnm及以上工艺节点，1Xnm开辟研发发挥获胜；2）图形劣势检测开辟：世俗诈骗于逻辑、存储、先进封装等领域，并在晶圆级先进封装领域的国内头部客户中占据绝大部分阛阓份额，具备三维检测功能的开辟已在客户端进行工艺考据，2Xnm明场纳米图形晶圆劣势检测开辟、暗场纳米图形晶圆劣势检测开辟的研发发挥获胜；3）三维面目量测开辟：相沿2Xnm及以上制程，订单稳步增长；4）薄膜膜厚量测开辟：已隐私国内先进工艺和老到工艺的主要集成电路客户，金属薄膜膜厚量测开辟为新增长点，订单量握续稳步增长，市占率贬抑晋升；5）套刻精度量测开辟：90nm及以上工艺节点的开辟已兑现批量销售，2Xnm开辟已通过国内头部客户产线考据，赢得国内跨越客户订单。6）要道尺寸量测开辟：2Xnm居品研发发挥获胜。　　盈利预测与投资评级：磋商到公司2024年研发参加力度昭彰加大，咱们预测公司2024-2026年归母净利润分歧为0.44（原值2.1）/2.64（原值3.0）/4.19（原值4.3）亿元，面前市值对应动态PE分歧为498/83/52倍，基于公司在半导体量测开辟领域的高成长性，督察“增握”评级。　　风险领导：晶圆厂老本开支不足预期，开辟研发考据经由不足预期。

本站数据中心凭证近三年发布的研报数据计较，招商证券鄢凡盘考员团队对该股盘考较为真切，近三年预测准确度均值为79.34%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4900万，凭证现价换算的预测PE为470.33。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级14家，增握评级7家；昔日90天内机构谈论均价为75.99。

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